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2020金融碩士考研總結筆記:金融衍生工具之期權

來源:中公考研 | 更新時間:2019-06-26 10:02:18

  近年金融就業形勢非常好,也就使金融學現在是個很熱門的考研學科,近年報考的考生越來越多了,金融碩士的競爭也越來越大了,以下是中公考研小編為大家整理了“2020金融碩士考研復習筆記:金融衍生工具之期權”的相關信息,希望對大家的復習有所幫助!

  金融衍生工具之期權

  金融衍生工具,又稱“金融衍生產品”,是與基礎金融產品相對應的一個概念,指建立在基礎產品或基礎變量之上,其價格隨基礎金融產品的價格(或數值)變動的派生金融產品。

  目前最主要的金融衍生工具有:遠期、期貨、期權和互換等。

  期權(Option),是一種選擇權,指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。

  期權的持有者可以在該項期權規定的時間內選擇買或不買、賣或不賣的權利,他可以實施該權利,也可以放棄該權利,而期權的出賣者則只負有期權合約規定的義務。

  按期權的權利劃分,有看漲期權和看跌期權兩種類型。

  看漲期權(CallOptions)是指期權的買方向期權的賣方支付一定數額的權利金后,即擁有在期權合約的有效期內,按事先約定的價格向期權賣方買入一定數量的期權合約規定的特定商品的權利,但不負有必須買進的義務。

  而期權賣方有義務在期權規定的有效期內,應期權買方的要求,以期權合約事先規定的價格賣出期權合約規定的特定商品。

  看跌期權(PutOptions)是指期權的買方向期權的賣方支付一定數額的權利金后,即擁有在期權合約的有效期內,按事先約定的價格向期權賣方賣出一定數量的期權合約規定的特定商品的權利,但不負有必須賣出的義務。

  而期權賣方有義務在期權規定的有效期內,應期權買方的要求,以期權合約事先規定的價格買入期權合約規定的特定商品。

  按期權的交割時間劃分,有美式期權和歐式期權兩種類型。美式期權是指在期權合約規定的有效期內任何時候都可以行使權利。歐式期權是指在期權合約規定的到期日方可行使權利,期權的買方在合約到期日之前不能行使權利。

  期權合約主要有三項要素:期權費、執行價格和合約到期日。

  1、期權費。期權費是期權合約中唯 一的變量,是期權的買方為獲取期權合約所賦予的權利而必須支付給賣方的費用。對于期權的買方來說,期權費是其損失的最高限度。對于期權賣方來說,賣出期權即可得到一筆期權費收入,而不用立即交割。

  2、執行價格。執行價格是指期權的買方行使權利時事先規定的買賣價格。執行價格確定后,在期權合約規定的期限內,無論價格怎樣波動,只要期權的買方要求執行該期權,期權的賣方就必須以此價格履行義務。

  3、合約到期日。合約到期日是指期權合約必須履行的最后日期。

  影響期權價格的重要因素有:

  1、股票的市價(1)其他因素不變,隨著股票價格的上升,看漲期權的價值也增加;(2)其他因素不變,當股票價格上升時,看跌期權的價值下降。

  2、執行價格(1)看漲期權的執行價格越高,其價值越小;(2)看跌期權的執行價格越高,其價值越大。

  3、到期期限(1)美式期權來說,較長的到期時間,能增加看漲期權的價值。(2)歐式期權來說,較長的時間不一定能增加期權價值。

  4、股票價格的波動率(1)股價的波動率增加會使期權價值增加;(2)期權的價值并不依賴股票價格的期望值,而是股票價格的變動性(方差)。這是期權估價的基本原理之一。

  5、無風險利率利率對于期權價格的影響是比較復雜的。(1)無風險利率越高,看漲期權的價格越高;(2)無風險利率越高,看跌期權的價格越低。

  6、期權有效期內預計發放的紅利(1)看漲期權與預期紅利大小成反向變動;(2)看跌期權價值與預期紅利大小成正向變動。

  期權和期貨的區別有:

  1、標的物不同。期貨交易的標的物是商品或期貨合約,而期權交易的標的物則是一種商品或期貨合約選擇權的買賣權利。

  2、投資者權利與義務的對稱性不同。期權是單向合約,期權的買方在支付保險金后即取得履行或不履行買賣期權合約的權利,而不必承擔義務;期貨合同則是雙向合約,交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務。如果不愿實際交割,則必須在有效期內對沖。

  3、履約保證不同。期貨合約的買賣雙方都要交納一定數額的履約保證金;而在期權交易中,買方不需交納履約保證金,只要求賣方交納履約保證金,以表明他具有相應的履行期權合約的財力。

  4、現金流轉不同。在期權交易中,買方要向賣方支付保險費,這是期權的價格,大約為交易商品或期貨合約價格的5%~10%;期權合約可以流通,其保險費則要根據交易商品或期貨合約市場價格的變化而變化。

  在期貨交易中,買賣雙方都要交納期貨合約面值5%~10%的初始保證金,在交易期間還要根據價格變動對虧損方收取追加保證金;盈利方則可提取多余保證金。

  5、盈虧的特點不同。期權買方的收益隨市場價格的變化而波動,是不固定的,其虧損則只限于購買期權的保險費;賣方的收益只是出售期權的保險費,其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。

  6、套期保值的作用與效果不同。期貨的套期保值不是對期貨而是對期貨合約的標的金融工具的實物(現貨)進行保值,由于期貨和現貨價格的運動方向會最終趨同,故套期保值能收到保護現貨價格和邊際利潤的效果。

  期權也能套期保值,對買方來說,即使放棄履約,也只損失保險費,對其購買資金保了值;對賣方來說,要么按原價出售商品,要么得到保險費也同樣保了值。

  以上是中公考研小編整理的“2020金融碩士考研復習筆記:金融衍生工具之期權”相關內容,希望對大家有所幫助!預祝大家都能取得理想的成績!更多考研知識信息盡在中公考研金融碩士頻道!

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【責任編輯:黃楚軒】

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